今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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