金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(pí在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmyè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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