一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(s姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她hì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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