美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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