兰州理工大学是一本还是二本兰州理工大学是211吗-橘子百科-橘子都知道

兰州理工大学是一本还是二本兰州理工大学是211吗申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪(jì)经济报道、澎(pēng)湃新(xīn)闻等多家媒体(tǐ)报道，协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限将于(yú)5月15兰州理工大学是一本还是二本兰州理工大学是211吗ong>日执行，其中国有(yǒu)银行执行(xíng)基(jī)准利率加(jiā)10BP；其它金融机构执(zhí)行(xíng)基准利率加20BP。

　　通知存款和协定存款是什么？通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款是(shì)“类活(huó)期存款”，灵活性好于(yú)定期(qī)，收益率好于(yú)活期。产品推出的目的更多(duō)是(shì)为吸引存款。通知存款是指不约定存期，在支(zhī)取时提前(qián)通知银(yín)行的(de)存款(kuǎn)业务，分为提前一天和提前七天的两(liǎng)种(zhǒng)类型。协定存(cún)款是(shì)对协定(dìng)额度以内(nèi)的部分(fēn)给予(yǔ)活期利(lì)率，对超过协定部分(fēn)给予协定存款利率。

　　通知存款和(hé)协定存款当前利(lì)率(lǜ)处于什么水(shuǐ)平？为何需要(yào)规定上(shàng)限(xiàn)？根据(jù)央行(xíng)公(gōng)告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标准，则国有四大行(xíng)1天和(hé)7天期通知存款利率(lǜ)的(de)上限分别(bié)为(wèi)0.90％、1.45％，协定存款利率上限(xiàn)为(wèi)1.25％。其它金融机构(gòu) 1 天和 7 天(tiān)期通知(zhī)存款利率的上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款利(lì)率(lǜ)上限为(wèi) 1.35％。而目前部分城(chéng)商行与农商行通(tōng)知、协定(dìng)存款利率偏(piān)高，我们梳(shū)理(lǐ)的样(yàng)本银(yín)行中有(yǒu)13.5％的(de)银行超过新(xīn)规上限。7 天通知存(cún)款的最高利率(lǜ)达到 2.1％。且部分银行最高的通知存款利率高于其挂牌价，存在“存款竞争”令负债成本相对刚性的(de)问题。

　　规定(dìng)上限对(duì)相关存款(kuǎn)实际利率有何(hé)影响？是否会对M1和M2产生(shēng)影(yǐng)响(xiǎng)？部分城商行和农商行（占比近13.5％）通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率或将有所(suǒ)下调，但对M1和M2增速影响非(fēi)对称(chēng)。其一，通知(zhī)存款和协定(dìng)存款应属于其他存款(kuǎn)，对M1或没有影响。其二，通知存款(kuǎn)和协定存款若(ruò)流出(chū)，可能会拖累(lèi) M2 增速。根据《存款统计分类(lèi)及编码(mǎ)》，我们合理推断，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)归属(shǔ)于 M2 下的其他存款科目，则其变动会影(yǐng)响M2规模(mó)和增速。考虑到此次利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的设(shè)定，可能(néng)有部分个人或企业将(jiāng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款投向(xiàng)收益率(lǜ)更(gèng)高的理财(cái)以及其他资管产品中，拖累 M2 增速(sù)表现。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)4月(yuè)居民存(cún)款已(yǐ)经开(kāi)始重新流(liú)向表外，M2增速预计将(jiāng)进(jìn)入(rù)下行通道(dào)。再考虑到此(cǐ)次通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的约束，或(huò)进一步加速居(jū)民将资金从表内(nèi)搬至(zhì)表外。

　　是否(fǒu)意(yì)味着存(cún)款利率下调(diào)新一轮的开始？本次约束通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率，核心目的是(shì)缓解银行净息差压力。23Q1 商业银行(xíng)净息差下探，其(qí)中国有银行平均净(jìng)息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均(jūn)净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业(yè)银(yín)行的利润是准公共品，去向有三：一是(shì)利(lì)润分配给财政的非税收入；二是(shì)转增资本(běn)金(jīn)以满(mǎn)足宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)的管(guǎn)理要求，疏通货币政策的传导渠道；三是增加(jiā)拨(bō)备以应对坏账(zhàng)风(fēng兰州理工大学是一本还是二本兰州理工大学是211吗)险。既要(yào)保证(zhèng)商业银行的合理盈利水(shuǐ)平(píng)，又要不抬(tái)高(gāo)实体经济融资水(shuǐ)平，惟有对存款利率进行(xíng)调整(zhěng)。实际上， 2022 年 9 月(yuè)主要银行已经下调存(cún)款利率，年初(chū)至今其他银行(xíng)也纷(fēn)纷跟进，随着商(shāng)业银(yín)行(xíng)普通存(cún)款利率(lǜ)的(de)调整到位，政策(cè)抓手转向其(qí)他存款(kuǎn)的利率(lǜ)水平。但目前尚不构成新一轮存款利率(lǜ)下调的(de)开(kāi)始，源(yuán)于(yú)目前(qián)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制参考 10Y 国(guó)债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于(yú)上一轮下调时低(dī)点， 1 年(nián)期(qī) LPR 持平(píng)，尚(shàng)不具备全面下调的充分条件。

　　高频数据经济(jì)表现：汽(qì)车(chē)销(xiāo)售、地产(chǎn)销售(shòu)改善。乘用(yòng)车零售同比较上周上升 27pct 至(zhì) 67％，今年累计同比 1％，全国整车(chē)货运量有所反弹。房(fáng)地产市(shì)场：地(dì)产销售(shòu)有所恢复，因城(chéng)施策继续加码(mǎ)。政(zhèng)府性基(jī)金与基建：新(xīn)增专项债 147.8 亿(yì)，下周计(jì)划(huà)发行 881.1 亿。工业生产与制造业投资：开工率继续改善。通(tōng)胀：猪肉(ròu)、蔬菜(cài)、水果、钢铁、煤炭价格下降(jiàng)，油价上升。货币政策与(yǔ)汇率：资(zī)短端金利率下行(xíng)、美元下(xià)行(xíng)，人(rén)民币升值。

　　风险提(tí)示：稳增长政策见效速度慢于预期，数据(jù)搜集(jí)遗(yí)漏。

　　以(yǐ)下为(wèi)正文

　　周(zhōu)关注：存款利率下调(diào)新一轮的开始？

　　事件：21 世纪经济报(bào)道(dào)、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通知存款自律上限：国有银行(xíng)（特指工农、中、建四大行）执行基准利率加 10BP ；其它金融机(jī)构执行基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日(rì)起执(zhí)行。

　　1. 通知存款和(hé)协定(dìng)存款是什么(me)？

　　通(tōng)知存款和(hé)协定存款是“类活期存款”，灵(líng)活性好于定期，收益率好于活(huó)期。产品(pǐn)推出的目的更多是为吸引存款。

　　通(tōng)知存款是指不约定存期，在支取(qǔ)时提前通知(zhī)银行(xíng)的(de)存款业务，分为提前一天和提前七天的两种类(lèi)型。在存入款项时(shí)不约定存期(qī)，支(zhī)取时需(xū)提前(qián)通(tōng)知银行，约定支取(qǔ)存款的日期(qī)和金额方能(néng)支(zhī)取，按存(cún)款人(rén)提(tí)前通知的期限(xiàn)长(zhǎng)短(duǎn)划分(fēn)为(wèi)一天通知存(cún)款和七天通知存款(kuǎn)两(liǎng)个品种，一天通知存(cún)款必须提前一天通知约定(dìng)支(zhī)取存款，七天通(tōng)知存款必须提(tí)前七(qī)天通知约(yuē)定支取存款。通知存款面(miàn)向个人和企业办(bàn)理。

　　协定存款(kuǎn)是对协定(dìng)额度(dù)以内的部分给(gěi)予活期利率，对(duì)超过(guò)协(xié)定部分给予协定存款利(lì)率。协定(dìng)存款是(shì)指银(yín)行(xíng)与客户签订协议，约定结(jié)算账户的(de)每日(rì)留(liú)存金额，结(jié)算账户每(měi)日余额低于(yú)最低留存额(é)（含(hán)）的部分按活期存款利率计息，超过部分按中国(guó)人民银行规(guī)定的协定存款(kuǎn)利率计息的(de)存款(kuǎn)。协(xié)定存(cún)款面向(xiàng)企业办(bàn)理。

　　2. 通知、协定存款当(dāng)前(qián)利率水平？为何需要规定上限？

　　若央(yāng)行规定新的利率上(shàng)限，则(zé)7天通知存款利(lì)率(lǜ)的上限被设定为1.55％。根(gēn)据(jù)央行公告， 1 天(tiān)和(hé) 7 天期通(tōng)知存款(kuǎn)利率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协(xié)定(dìng)存款利率为(wèi) 1.15％，活期(qī)挂牌(pái)基准利率为 0.35％。如以此为(wèi)标准，则(zé)国有四(sì)大行 1 天和(hé) 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别(bié)为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限为(wèi) 1.25％。其它金融机(jī)构(gòu) 1 天和(hé) 7 天期通知存款利(lì)率的上限(xiàn)分别(bié)为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率上限为 1.35％。

　　城商行与农商行通知、协定存款利率偏(piān)高，样(yàng)本(běn)银行中有13.5％的银(yín)行超(chāo)过新规上限。我们梳理了国有银行、股份(fèn)制(zhì)银(yín)行、 20 家(jiā)城商行（按资产规模排序）以及 14 家农商(shāng)行的挂牌利率（截止(zhǐ)至 5 月 11 日(rì)），其中国有银行与股份行挂牌(pái)利率(lǜ)未(wèi)超(chāo)过央行新(xīn)规上限，超过(guò)上限的(de)银行主要集中在(zài)城商行和农商行中，占比达(dá) 13.5％，其中(zhōng) 20 家(jiā)城商(shāng)行中有 4 家超过上(shàng)限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商(shāng)行(xíng)中有 3 家(jiā)超过上限、占比 15.6％。 7 天(tiān)通知存款的最高(gāo)利(lì)率(lǜ)达到 2.1％。

　　同时，部分(fēn)银行最高的通知存款(kuǎn)利率高于其挂牌价，存在(zài)“存款竞争(zhēng)”令负(fù)债(zhài)成本相对刚性的问(wèn)题。我们在梳理(lǐ)过程中(zhōng)发现(xiàn)，部分银(yín)行个人(rén)通(tōng)知存款的最(zuì)高利率高(gāo)于挂牌利率，其 1 天的通知存款(kuǎn)最高(gāo)利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规定上(shàng)限对实际存款利(lì)率、 M1 和 M2 的影(yǐng)响如(rú)何？

　　部(bù)分(fēn)城商行和农(nóng)商行通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)将有所下调(diào)。目前超过利率新规(guī)上限的主要为城商行和农(nóng)商行，样(yàng)本银行(xíng)中有(yǒu) 13.5％的银行(xíng)超过(guò)上限，其中 7 天通知(zhī)存款的最高利(lì)率(lǜ)达到 2.1％（规定上限为 1.55％），因此新规的执行会导致部分城商行和农商行(xíng)（合理估算近 13.5％的比例）通知存款和协(xié)定存款利率或将有所下调。

　　是否会(huì)对(duì)M1和M2的增(zēng)速产生影响？

　　其一，通知存款和(hé)协定存(cún)款应属于其(qí)他存款，对M1或没有影响。根(gēn)据《存款统计(jì)分类及编码》，通知存款和协定存款与普通存款并列(liè)，并不属于单(dān)位存(cún)款和储蓄存(cún)款。则(zé)考虑到 M1 为 M0 与单位活期存款之和，其(qí)不在 M1 的(de)包含范围之(zhī)内(nèi)，利率上(shàng)限的设(shè)定(dìng)对 M1 应当没有影响。

　　其二，通(兰州理工大学是一本还是二本兰州理工大学是211吗tōng)知存款和协定存款若(ruò)流(liú)出，可能(néng)会拖累(lèi)M2增(zēng)速。根据《存款统计分类及编码》，我们合理推断(duàn)，通知(zhī)存款和协定(dìng)存款归属于(yú) M2 下的其他(tā)存款科目，则(zé)其变(biàn)动会影响(xiǎng) M2 规模和增速。考虑到此次(cì)利率上限的(de)设定，可能(néng)有(yǒu)部分个人或企(qǐ)业将通知存款和协定(dìng)存款投(tóu)向收益率更高(gāo)的理财以及其(qí)他资管产品中(zhōng)，拖累 M2 增速(sù)表(biǎo)现。

　　考(kǎo)虑到(dào)4月(yuè)居(jū)民存款已经开(kāi)始重新流向表外(wài)，M2增(zēng)速预计将(jiāng)进入(rù)下行(xíng)通道。M2 近一年的(de)上(shàng)行由个人存款推动(dòng)，资管资金(jīn)回表也主(zhǔ)要来(lái)源(yuán)于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上(shàng)行的 3 个百分(fēn)点中，有 3.1 个(gè)百(bǎi)分点来(lái)源于个人存(cún)款(kuǎn)的规模(mó)扩张(zhāng)。年初(chū)以来 1.6 万亿(yì)资(zī)管资金回流表内中，有 1.4 万(wàn)亿来源于住(zhù)户部门(mén)。但随着4月(yuè)居民存款同比首(shǒu)次由增(zēng)转降，居民资(zī)产配置或回流表外，对应的则是(shì)M2同比超过市场预期下行。再考虑到此次通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)的约(yuē)束，或(huò)进一步加速居民将资(zī)金从表内搬至表外。

　　4. 是否意味着(zhe)存款利率下调新一轮的开始？

　　本次(cì)约束通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)，核心目(mù)的是缓解银行净息(xī)差压力(lì)。23Q1 商业银行净息差下探，其(qí)中国有(yǒu)银(yín)行(xíng)平均净(jìng)息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业(yè)银行的利润是准公共品，去向有三：一是(shì)利润(rùn)分(fēn)配给(gěi)财政的(de)非税收入；二是转增资本金以满足宏观审慎(shèn)的管理要求，疏通货币(bì)政策的(de)传导渠道；三是增加(jiā)拨备以应对(duì)坏账风险。既要(yào)保证商业银行的合理盈(yíng)利(lì)水平(píng)，又要不抬高实体经(jīng)济(jì)融资水平，惟有对存款利率(lǜ)进行调整。

　　实际上(shàng)，去(qù)年(nián)9月主要银行已经下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，年初至今其(qí)他银行也纷纷跟进，随着商业银行(xíng)普通存款利率(lǜ)的调整到位，政(zhèng)策抓手转向其他存款(kuǎn)的利率(lǜ)水平。而部分中小银行未高(gāo)息揽(lǎn)储，其通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率和协定存款利率明显偏高，实际(jì)上不利于商业银行整体负债端成本(běn)的下降，也(yě)成为本次约(yuē)束(shù)通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)的(de)触(chù)发因素。

　　是否(fǒu)是新一轮存款利率下调(diào)的开始？目前(qián)十(shí)年期国债(zhài)收益(yì)率高于(yú)上(shàng)一轮(lún)下调时低点，1年期LPR持平(píng)，因(yīn)而目前尚(shàng)不具备充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，以 10 年期国债收益率和以 1 年期 LPR 基(jī)准(zhǔn)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期国(guó)债(zhài)利率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也相应(yīng)触发(fā) 2022 年 9 月部分全(quán)国性银行下调存款利率，如一年(nián)期定期存(cún)款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期(qī) LPR 按兵不动， 10 年期国债(zhài)收益率走高 3.9BP ，并未进(jìn)一步下行。

　　高频经(jīng)济(jì)表(biǎo)现：汽车、地产销售改善

　　1）商品消费：乘用车零(líng)售较上周有所改(gǎi)善，今年以来累计(jì)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1％。截至(zhì)5月(yuè)7日，乘用车零(líng)售同比较(jiào)上周上升27pct至67％，今年累计同比1％。5月(yuè)1-7日，乘用(yòng)车市(shì)场零售(shòu)同比增长67％。

　　2）服务消费：全国整车货运量有所(suǒ)反(fǎn)弹，京沪深(shēn)迁徙指数继(jì)续上行。截止 5 月 11 日，全(quán)国整车货(huò)运量较 2021 年(nián)同期(qī)上行(xíng) 4.3pct 至 -16.3％；京(jīng)沪深迁徙趋(qū)势较 2021 年同(tóng)期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与政(zhèng)府(fǔ)消费：截(jié)至5月12日，当(dāng)周国债(zhài)净融资-754.8亿，当周新增(zēng)0亿一(yī)般债，下周计(jì)划发(fā)行34.83亿(yì)。

　　4）房地产市场：地产销(xiāo)售回(huí)暖，五一过后因(yīn)城(chéng)施(shī)策继续(xù)加码(mǎ)。截至 5 月 11 日， 30 大中城(chéng)市商品房周均成交面积两年(nián)平均增速回(huí)升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构(gòu)看，一线、二线和(hé)三线城(chéng)市分(fēn)别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等 30 余个城市(shì)进(jìn)行了公积(jī)金贷款政(zhèng)策的调(diào)整和优化。

　　5）政府(fǔ)性基金与基(jī)建：当周新增专(zhuān)项债147.8亿，下周(zhōu)计划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制(zhì)造业投资(zī)与工业生产：受五一(yī)假期(qī)及需求(qiú)走(zǒu)弱影响，开(kāi)工率连周(zhōu)下滑。截至 5 月 5 日，高炉开工率继续回落 87bp 至(zhì) 81.7％。汽车半钢(gāng)胎开工(gōng)率(lǜ)季(jì)节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期(qī)（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口：港口物(wù)流效率有所改善。截至(zhì) 3 月 17 日，交运部重点港(gǎng)口货物(wù)吞吐量较上周回升(shēng) 0.8％，高速公路货(huò)车(chē)通行(xíng)量(liàng)与铁路货运(yùn)量较(jiào)上(shàng)周(zhōu)分别回(huí)落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格(gé)：猪肉价(jià)格(gé)继续下行，菜价、果(guǒ)价(jià)回升。截至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至(zhì) 24.6 元(yuán) / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬菜(cài)、水果价格分别环(huán)涨(zhǎng) 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价(jià)小幅(fú)回升，国(guó)内钢价(jià)、煤(méi)价下行。截至 5 月 11 日，布油周均价小幅回升 0.1％至 76.4 美元(yuán) / 桶(tǒng)，动力煤价格回落(luò) 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价(jià)格下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月(yuè) 5 日，美国原油产量 1230 万桶(tǒng) / 日。

　　10）货币(bì)政策与汇(huì)率(lǜ)：逆回购地量延续，资金利(lì)率小幅下行。截(jié)至 5 月 12 日，本周逆(nì)回(huí)购余额 120 亿(yì)。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别(bié)较(jiào)上周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅上行，人民币被动贬值。截(jié)至 5 月 11 日，美(měi)元指数小幅上行至(zhì) 102.1 , CNY 和 CNH 分别报(bào)收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。