金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没(méi)在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春(chūn)大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的(de)全国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布(bù)的报(bào)告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实(shí)施的(de)出(chū)口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出答案。

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