随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(y融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ǒu)躺平的一天。

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