财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照地肖指哪几个生肖？。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(sh地肖指哪几个生肖？ì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(hu地肖指哪几个生肖？ì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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