在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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