随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(y勿必和务必的区别，务必是什么意思呀īng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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