5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗