周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗="“抄底资金”笑了！单日净流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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