银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄

　　金(jīn)融界(jiè)4月21日(rì)消息 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局新(xīn)闻发言人王春英21日在(zài)国新办新闻发布会(huì)上表示(shì)，近年来，外资投资人民(mín)币资产规(guī)模(mó)总(zǒng)体上(shàng)升，中(zhōng)国逐(zhú)步成为新兴经济体吸收证(zhèng)券(quàn)投资的主力(lì)。

　　去年(nián)在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压力(lì)下，美联储快速收紧货币政策，美(měi)元汇率利率(lǜ)都有明显抬(tái)升。全球各国吸收跨境债券投(tóu)资规(guī)模(mó)明显减(jiǎn)少，主要新兴经济体股(gǔ)票(piào)市(shì)场出现了资金回撤。在这样的(de)情况下，中国也面临中美利差倒挂，证(zhèng)券市(shì)场外资也(yě)有所调整，但整(zhěng)体还是(shì)保持了稳(wěn)定(dìng)。境外央行和银行类机(jī)构投资中(zhōng)国的债市表现(xiàn)是(shì)相对稳定的(de)，股(gǔ)票市场外资总(zǒng)体(tǐ)呈现净(jìng)流(liú)入(rù)。证券投(tóu)资(zī)项下资本流动(dòng)变化，没有改变中国国际收支(zhī)总体(tǐ)平衡的(de)大局(jú)。

　　近几个月(yuè)随着内外部(bù)环境的改善(shàn)，外资对中国证(zhèng)券投(tóu)资总体是向好的。首先，中(zhōng)国的(de)经(jīng)济银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄稳步(bù)恢复，市场预(yù)期得到(dào)提振。境外(wài)投资(zī)者对人(rén)民币资产的投资热情明显(xiǎn)回升。其次，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)，近期美元汇(huì)率和利率从高(gāo)位(wèi)回落(luò)，中美十年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)倒挂程(chéng)度趋向收敛，已经(jīng)从最(zuì)高的1.5个百分点收窄(zhǎi)了一(yī)半，当前(qián)是0.7个百(bǎi)分点(diǎn)左右。2023年1月份，外资(zī)净买入境内股票(piào)创历史新高；3月份，外(wài)资(zī)持有境内债(zhài)券余额环比回(huí)升。

　　王春英分(fēn)析，未来人民币资产的几(jǐ)个特点还会吸引(yǐn)境外投资者稳(wěn)步(bù)投(tóu)资中(zhōng)国证(zhèng)券市场。中(zhōng)国(guó)人(rén)民币资产具有几个特点(diǎn)：综(zōng)合(hé)回报稳定(dìng)、投(tóu)资价值高、多元(yuán)化配置需(xū)求比较强。

　　第一，人民币的币值(zhí)稳(wěn)定，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)持有人民(mín)币资产汇兑(duì)影响相对(duì)平稳。近年来，人民币(bì)汇率展现(xiàn)出稳健性的特征，始(shǐ)终在合理(lǐ)均衡水平上保持基本(běn)稳定。即(jí)使(shǐ)是外部环境复杂多变(biàn)的2022年(nián)，人民币汇率的波动幅(fú)度也明显低于(yú)日(rì)元、英镑、欧元以及主要新兴市场货币(bì)。所以(yǐ)持有人(rén)民币资产，汇兑的波动影响(xiǎng)是相对平稳的。

　　第二，人(rén)民币资产在全球具有分散化投资价(jià)值，可以更好地(dì)满足境(jìng)外投资(zī)者多元化配置(zhì)需求。中国(guó)的经济周期和主要发达经济体不同步，我们宏观经(jīng)济政策以(yǐ)我为主，利率、汇(huì)率以(yǐ)及资产(chǎn)价格(gé)走(zǒu)势相对独立，在全(quán)球资产配(pèi)置中有非(fēi)常好(hǎo)的分散化的效果。做投资的都理解(jiě)这一(yī)点，也(yě)都非常喜欢这一点(diǎn)。同(tóng)时，中(zhōng)国(guó)的债券市场从规(guī)模(mó)看居(jū)全(quán)球第(dì)二位，这意(yì)味着我们的流动性好，人民币(bì)资产(chǎn)兼具(jù)安全性和(hé)流(liú)动性的特征，已经(jīng)逐步成为准安(ān)全资产(chǎn)。

　　第三，人民币债券(quàn)价格稳(wěn)定、投资回(huí)报稳定。人民币债券投资回(huí)报(bào)波动率在全球处(chù)于低位，回报波动率(lǜ)比较低意味(wèi)着投(tóu)资回报(bào)更(gèng)加稳定。经测算，去年(nián)人民币国(guó)债指数(shù)月度回报年化波动率是2.4％，美债的波(bō)动率(lǜ)水平是(shì)6.6％。这个比较(jiào)显(xiǎn)示出人民币债券价格(gé)是稳定的(de)，投资回报是稳定的。

　　还有第四个(gè)特征，中国国内(nèi)股票估值低，投资前(qián)景良好。无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低，所以投资价值比较高(gāo)，而且潜在风险比(bǐ)较低。

　　王春英表示(shì)，总(zǒng)的来看未来中国经(jīng)济回升向好，金融(róng)市场开放也会稳步推(tuī)进，外资(zī)仍(réng)有流(liú)入空间。当(dāng)前，在(zài)我国证券市场中，无(wú)论债券还是(shì)股票(piào)外资(zī)占比都是(shì)偏低(dī)的(de)，所以(yǐ)外资投资空间还(hái)是比银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄较大。

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