财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩rong>

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(gu没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。