金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(mín)银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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