金融界5月15日消息 央行(xíng)今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能(néng)下调，但(dàn)是机构(gòu)分析，央行行长易(yì)纲曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示目前实际利率的(de)水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政治(zhì)局(jú)会议对一季度的经济(jì)复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资(zī)金面转(zhuǎn)松，DR007中(zhōng)枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存款和通知存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调(diào)有助于缓解银行净(jìng)息差(chà)偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算降(jiàng)息，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。因此，存款利率客(kè)观上可减轻银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，但是(shì)这并不足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近(jìn)期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年(nián)4月以(yǐ)来，河南、广东(dōng)等多地中小银行(xíng)（地方(fāng)农商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒(méi)体报(bào)道，5月15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整(zhěng)存整取）依然维(wéi)持在(zài)1.5％不变(biàn)，因此本(běn)轮银(yín)行存款(kuǎn)利率调降严格意(yì)义(yì)上并非真的降息。归(guī)根结底，本(běn)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息差收(shōu)窄。一(yī)、2023年初的人民币(bì)存款维(wéi)持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄(xù)释放(fàng)速度(dù)较慢(màn)。因此，存款利率调降背(bèi)景下，居(jū)民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资(zī)金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金(jīn)利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定(dìng)程(chéng)度上可以疏通流动性淤积(jī)，支撑(chēng)宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其是(shì)城商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)、规范(fàn)吸储(chǔ)行(xíng)为也属(shǔ)于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率调降客(kè)观(guān)上(shàng)将减轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍(réng)将利好高股(gǔ)息资产和长期国(guó)债。客观上，本轮银行下降存款利(lì)率(lǜ)的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降(jiàng)低负债(zhài)端(duān)成(chéng)本，保护银行(xíng)净息差。当前流(liú)动性淤(yū)积仍未(wèi)缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消费。但(dàn)我(wǒ)们觉得(dé)刺(cì)激难度较大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比修(xiū)复(fù)最(zuì)快的时(shí)候已(yǐ)经(jīng)过去(qù)。再(zài)回归经济基(jī)本面(miàn)来(lái)看，“弱(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ruò)复(fù)苏+低通胀”组合的延(yán)续(xù)，意味着长端利(lì)率仍有望(wàng)继续下探(tàn)，高股息资产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月