今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来(lái)经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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