财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(j手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图īng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(t手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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