如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而(ér)言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美国科技(jì)股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在(zài)内的日本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不(bù)少分(fēn)析(xī)师预(yù)计(jì)，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单(dān)一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wé佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗i)一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业(yè)预计(jì)利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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