财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，随性是什么意思，女人随性是什么意思AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，随性是什么意思，女人随性是什么意思其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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