财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhò于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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