金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末季(jì)初(chū)常出(chū)现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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