用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词hǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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