财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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