“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉(l德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一些北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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