当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。<接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思/p>

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以消接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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