今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183018946.png">

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎ顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程o)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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