财联(lián)社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备(bèi)明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地(dì)”，而年(nián)内火爆的淄(zī)博烧烤一(yī)定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值得(dé)投资者期(qī)待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增(zēng)速(sù)“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大(dà)阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红fèi)整体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言(yán)海5月8日发布的研报指出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复(fù)苏(sū)，叠加(jiā)成本(běn)压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年(nián)同期明显提速(sù)。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国(guó)市(shì)场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今(jīn)股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的(de)燕京、上海的力波(bō)、福(fú)建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于(yú)中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍(réng)有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升后(hòu)头部企业(yè)将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多(duō)年的“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变(biàn)为(wèi)“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的(de)营业利润增(zēng)长将低(dī)于(yú)去(qù)年的(de)水平(píng)，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业(yè)绩(jì)增(zēng)长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端(duān)啤酒市(shì)场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤(pí)酒(jiǔ)为例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒(bàng)子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提(tí)价(jià)举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不弱(ruò)于成(chéng)本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区(qū)域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中高低(dī)档(dàng)均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继(jì)续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产(chǎn)品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端化势(shì)能(néng)锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步(bù)提升中档(dàng)崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续(xù)升级(jí)。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年(nián)业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家酒厂，连(lián)续多年跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而(ér)收(shōu)购方(fāng)华(huá)润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其(qí)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红收入占比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯天涯等(děng)，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光不在(zài)。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态(tài)的落地(dì)生根(gēn)。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万(wàn)千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红(hóng)利释放(fàng)正处起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精(jīng)酿啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及(jí)空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场发展趋(qū)势(shì)，拥有(yǒu)长期可持续(xù)发展潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红