昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑俄罗斯乌克兰什么时候结束战争；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

俄罗斯乌克兰什么时候结束战争　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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