AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来(lái)发展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们(men)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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