财联(lián)社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链艾特是什么意思各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业艾特是什么意思则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿艾特是什么意思元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球(qiú)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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