近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成方差分析英文缩写，方差分析英文翻译本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨。

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