5月以来，嘉实基(jī)金、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头部公募基(jī)金密(mì)集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调(diào)后(hòu)，半导体(tǐ)板块自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(jī)于对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品份额均有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一(yī)是国产替(tì)代进(jìn)程不(bù)及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才(cái)等方面(miàn)存(cún)在差距(jù)，在(zài)国产替(tì)代过(guò)程中产(chǎn)品研发和客(kè)户导入进(jìn)程可能不及(jí)预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等(děng)终端(duān)需求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提(tí)升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国(guó)企对资产(chǎn)回(huí)报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱(qū)动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期(qī)属性(xìng)，经济(jì)复苏会(huì)加大(dà)企业(yè)数字(zì)化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的(de)催化(huà)，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的(de)股价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露(lù)，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱(ruò)现实的(de)表现，再加上AI主题的(de)降(jiàng)温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也(yě)能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半(bàn)导体带来(lái)了新的(de)需(xū)求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动(dòng)较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(rèn)为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优(yōu)质的(de)公司处于历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)低位(wèi)区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的影响，也(yě)会开启新一(yī)轮(lún)的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事(shì)等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智能带来(lái)的技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如(rú)算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用(yòng)的落(luò)地新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投(tóu)资者长期关注该板(bǎn)块投资(zī)机(jī)会，他认(rèn)为(wèi)可以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替(tì)代(dài)提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公(gōng)司(sī)的(de)一季(jì)报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可(kě)以关(guān)注的方(fāng)向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画