当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。<四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法/p>

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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