今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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