财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经钟南山为什么被说成钟百亿理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)钟南山为什么被说成钟百亿等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者钟南山为什么被说成钟百亿，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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