今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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