A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过(guò)是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的(de)上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股王之争的台前(qián)幕后(hòu)：股(gǔ)王变迁(qiān)史或预(yù)示数(shù)字经济时代迎新人(rén)，中国移(yí)动手(shǒu)握新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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