昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(s家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利hǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(ch家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利í)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(d家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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