美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部(bù)分(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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