5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xi水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用àn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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