一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良pe>

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(g广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良t: 24px;'>广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良è)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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