4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(j说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？iān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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