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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(ji做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思>

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。