金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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