昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事无锡市是几线城市实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位无锡市是几线城市，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(y无锡市是几线城市īng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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