随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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