AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的(de)快速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

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　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

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　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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