5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用一调降是(shì)针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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