大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待<七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁/p>

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(q七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁íng)，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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